个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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