财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代(dài)化(huà)中促进金融业估值提升(shēng)和(hé)高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不(bù)错的(de)表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大(dà)涨早(zǎo)已(yǐ)启动(dòng)，银行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近(jìn)5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最(zuì)高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些(xiē)低增(zēng)速(sù)的企业(yè)，现在(zài)反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估值(zhí)极(jí)度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观等背景下(xià)，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体回报(bào)率预期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来(lái)了(le)久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，也刷新(xīn)近两年(nián)来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的率具备一定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲观(guān)都(dōu)是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银(yín)行(xíng)目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的(de)估(gū)值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对(duì)于其他主题(tí)板块(kuài)更强(qiáng)的优势(shì)，据财通(tōng)证券研(yán)报(bào)，国有(yǒu)大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低(dī)，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全边(biān)际可以为投资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板(bǎn)块是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后(hòu)续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品(pǐn)投资部(bù)基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的(de)国内(nèi)银行仍然(rán)具(jù)有较好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的(de)银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到(dào)海(hǎi)外银行还(hái)有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大(dà)的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题得到改善，从而(ér)提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块(kuài)的走强，有市场观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情告一段(duàn)落。对此，市(shì)场人(rén)士认为(wèi)，站(zhàn)在中特估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被(bèi)当成行(xíng)情结束(shù)的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并(bì电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ng)不存在(zài)上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大(dà)市值(zhí)的(de)板块(kuài)，这(zhè)一成(chéng)交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能(néng)单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易(yì)结构容易被表征为市场波动(dòng)的前(qián)奏，但(dàn)市场变(biàn)量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的