“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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