近日，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公德先生德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么布(bù)了一季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)在一(yī)季报中均提及(jí)，本期已实(shí)现收益(yì)指基(jī)金本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值(zhí)变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF、大德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么成有色金属期(qī)货(huò)ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银(yín)在(zài)初期两个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市场(chǎng)对(duì)于美联储的加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关(guān)注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进(jìn)一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的(de)相对(duì)高位，建议择机(jī)积极(jí)配置。

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