在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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