中国金融(róng)行业加速对(duì)外开放(fàng)，外资(zī)券商们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立(lì)的摩(mó)根大(dà)通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)面(miàn)临(lín)的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东资源禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来(lái)自“洋券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间(jiān)、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收(shōu)窄(zhǎi)。大和(hé)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营(yíng)业(yè)正、异、新，正异新的区分收入普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是(shì)经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有(yǒu)员(yuán)工210人，数(shù)量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业(yè)中游水平(píng)，而这只是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰(lán)德等(děng)5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通正、异、新，正异新的区分证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进(jìn)展，新客(kè)户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投(tóu)资者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现营业收入(rù)11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内(nèi)资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制(zhì)改革(gé)后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的(de)合并(bìng)对两家外(wài)资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的无保(bǎo)留(liú)意见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议(yì)和合并计划(huà)的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为(wèi)瑞信集(jí)团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产(chǎn)生(shēng)重大(dà)疑虑的重大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告(gào)称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东(dōng)的控(kòng)股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券(quàn)公司的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合(hé)性金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财富人群”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供具有野村(cūn)集团特色的高质量财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自营及代(dài)销金(jīn)融(róng)产品业务的业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京(jīng)高华完成业(yè)务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为核心进(jìn)行新产品和服务(wù)的研(yán)发(fā)工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提供(gōng)财富管理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类选择(zé)，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将(jiāng)持续(xù)推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持(chí)续代销第(dì)三方金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直接(jiē)对(duì)接(jiē)境外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私(sī)人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人(rén)财富管理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净(jìng)值和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及(jí)定制(zhì)化的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另(lìng)辟蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富(fù)管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的(de)新政举措(cuò)，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生(shēng)命周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资解(jiě)决方案和财富规划方正、异、新，正异新的区分面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一(yī)策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断加大，各(gè)外资金融机(jī)构(gòu)加速了在境内(nèi)设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市(shì)，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从(cóng)事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有(yǒu)数家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日(rì)本大(dà)和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机构负(fù)责(zé)人普遍表(biǎo)示(shì)，此次来(lái)华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中国(guó)资本(běn)市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国(guó)资本(běn)市场对外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金融机构和全球(qiú)投资(zī)者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务(wù)和(hé)投(tóu)资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市(shì)场竞(jìng)争，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布(bù)局，全力抢滩(tān)中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带来了通过(guò)与国际金融机构直(zhí)接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念的变(biàn)革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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