大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她场依然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重(姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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