个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老(lǎ吴亦凡还出得来吗o)金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(吴亦凡还出得来吗yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提(tí)供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(h吴亦凡还出得来吗ěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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