北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了投(tóu)资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排(pái)名(míng)第一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(du早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ō)次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所(suǒ)示(shì)，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高(g早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗āo)于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业(yè)的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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