5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额连(lián)续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对(duì)于人工智能、消(xiāo)费、新(xīn)能源等板块(kuài)看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截(jié)至5月4日(rì)，已(yǐ)有(yǒu)多家券商发布了(le)5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来(lái)看(kàn)，机械设备行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)暂时是5月(yuè)机(jī)构人(rén)气最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块(kuài)罕见出(chū)现多只金股，两(liǎng)者一(yī)定程(chéng)度与(yǔ)中特估(gū)概念有所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块(kuài)关注度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度(dù)则(zé)快(kuài)速下降，这也与4月(yuè)份行情走势相互印证，传媒板块(kuài)率先(xiān)突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤和(hé)五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的(de)集中度(dù)来(lái)看，150多(duō)只金(jīn)股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同(tóng)时获(huò)得(dé)3家以上机构推荐，分别(bié)是三七(qī)互娱(yú)、腾(téng)讯控股和、恺英(yīng)网络。

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　　传媒(méi)板块受关注的(de)逻辑(jí)也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成(chéng)绩(jì)回顾(gù)，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名(míng)列前茅，精测(cè)电(diàn)子贡献其中绝大多数收(shōu)益，海通(tōng)证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了来看，34家券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期(qī)，主(zhǔ)要与大盘(pán)行(xíng)情(qíng)的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的(de)演绎体(tǐ)现在热门(mén)金(jīn)股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军覆(fù)没(méi)”，8只同时获得(dé)4家机构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测电子涨幅(fú)超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情(qíng)怎(zěn)么(me)走？机构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各大券商对五月份的(de)投资方向做了预判(pàn)，综合多家(jiā)观点，券(quàn)商(shāng)们对五(wǔ)月的大(dà)盘的看法比较保守，建议多(duō)看(kàn)少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的行业是电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权(quán)则因有事件驱(qū)动(dòng)所以有短(duǎ明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了n)期的机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了美国股票投资(zī)的一个习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市(shì)场的相对弱势。这(zhè)有悖于现代(dài)投资理论，但(dàn)又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们也(yě)发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现(xiàn)上涨，其(qí)他年份(fèn)均(jūn)现(xiàn)下跌。如(rú)果统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现，则四年(nián)均报(bào)下跌，平(píng)均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民生策略(lüè)表(biǎo)示(shì)经(jīng)济(jì)的(de)微刺激(包括重大(dà)项(xiàng)目的陆(lù)续推出和(hé)开工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对(duì)信用风险及(jí)资产(chǎn)价格风险的容忍(rěn)度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行(xíng)通(tōng)道、通胀继(jì)续(xù)低(dī)位(wèi)徘徊的(de)经济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场(chǎng)有底无高度(dù)的现状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认(rèn)为市(shì)场依然维持(chí)震荡格局(jú)，长期看二级市场估值(zhí)体系国际化是(shì)趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做(zuò)一把反弹，国企(qǐ)改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去(qù)杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要(yào)么增加资(zī)本，减负债会带来经济收缩(suō)压力，增资本会带(dài)来(lái)股票(piào)供给压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂(zàn)时(shí)有所缓和，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会(huì)出现持续或者(zhě)大(dà)幅(fú)改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落是(shì)衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出(chū)现主动式改(gǎi)善;风险(xiǎn)偏(piān)好受刚性兑(duì)付打(dǎ)破(pò)预期影响仍(réng)难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维(wéi)持二季度投(tóu)资策略观点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低仓(cāng)位;相对(duì)来(lái)说，中(zhōng)盘股如医药(yào)、家电(diàn)、汽车、食品饮料(liào)等一线白马(mǎ)等业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可以有(yǒu)相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场环(huán)境(jìng)，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带来(lái)一些阳(yáng)光：(1)宏(hóng)观面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分龙(lóng)头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事(shì)件性亮(liàng)点(diǎn)望提(tí)振市场(chǎng)情绪。从管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低，震荡市(shì)特征没变。短期(qī)市场下跌后(hòu)5月有些积(jī)极因素出现，建(jiàn)议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首(shǒu)先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次的(de)微刺激下，市(shì)场对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以对(duì)冲来自房地产(chǎn)等领域带来的经济下(xià)行动能(néng)，基本面预期很有可能下修(xiū);再次，改革和结构调整依然是政策(cè)主要目(mù)标，政府不托底，政策(cè)不全(quán)面(miàn)放(fàng)松的情况下，房地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好都有不利影响。监管部门(mén)的维稳措(cuò)施亦(yì)难(nán)以改变基(jī)本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势下跌格(gé)局。

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