4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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