关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换集中(zhōng)清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去(qù)库(kù)更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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