大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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