5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股(g京j属于北京哪个区的车ǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面京j属于北京哪个区的车主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　京j属于北京哪个区的车ng>中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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