昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为使我不得开心颜上一句是什么8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　使我不得开心颜上一句是什么据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、使我不得开心颜上一句是什么40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 使我不得开心颜上一句是什么