今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本增(zēn河北属于南方还是北方 河北属于北方吗g)效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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