北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(jiāo)流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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