“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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