分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融(róng)机构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市(shì)场基金满足(zú)下(xià)列任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市(shì)场基(jī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的(de)透(tòu)明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风险管理能(néng新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要(yào)货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的(de)能(néng)力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等(děng)相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗托管人资格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规模合(hé)计不得(dé)超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平(píng)均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案(àn)等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致(zhì)一(yī)些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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