核心观点:在当(dāng)前经济恢复(fù)的(de)不确定性下，高敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(gāo)股息策略有望(wàng)以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际为投资(zī)者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值处于历史低位(wèi)，银(yín)行板块将成为(wèi)高股息(xī)策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息策略是(shì)以股息率为(wèi)投资要素，选择股(gǔ)息(xī)率(lǜ)较高的股票(piào)并长期(qī)持有的投资策略。高股息率一方面(miàn)意味着公(gōng)司有较高的股利支付率(lǜ)，投资者每(měi)年可(kě)以获得较高的(de)股利收入作为(wèi)绝对收(shōu)益，另一(yī)方面意味着公司估值(zhí)较(jiào)低，因此具备一(yī)定的(de)安全边际，而且(qiě)投资的成(chéng)本相对(duì)较(jiào)低，长期(qī)持有(yǒu)还可(kě)以节税。从历史表(biǎo)现上来看，高股息策略的安(ān)全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强(qiáng)。从当(dāng)前(qián)宏(hóng)观(guān)经济的角度来看，疫情三年(nián)后(hòu)经(jīng)济恢复仍(réng)然有较大的不确(què)定性；从大(dà)类(lèi)资产的投资收(shōu)益来(lái)看，目前可(kě)投(tóu)资的(de)资产不多，收(shōu)益率在下行。因此以银行板块为代(dài)表(biǎo)的高股息策(cè)略有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益就需要满足以(yǐ)下(xià)几个(gè)条件：1）在分子部分也(yě)就是股息端需要(yào)有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳定股息的前(qián)提就(jiù)是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就(jiù)是股价(jià)端估值低，因(yīn)此(cǐ)安(ān)全边际比较高，下降(jiàng)空(kōng)间有限，波动(dòng)性较低(dī)；4）公司最(zuì)好(hǎo)有一(yī)定(dìng)的成(chéng)长(zhǎng)性，股价有(yǒu)进一步(bù)提(tí)升的(de)可能

　　而银行板块恰(qià)好满足以上条(tiáo)件：1）上市银(yín)行过(guò)去三年的(de)现金分红率整体都在24％以上(shàng)，其(qí)中大行最(zuì)高，其次是股份行和城商行，农(nóng)商(shāng)行相对(duì)低(dī)一些。2）银行高分红的背(bèi)后也(yě)离不开经营业绩(jì)的稳(wěn)定(dìng)。从2023年(nián)一季度来看，上市银(yín)行整体(tǐ)营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资产重定(dìng)价的情(qíng)况(kuàng)下能(néng)够保持正增殊为不(bù)易(yì)。上市银行(xíng)整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业利润增速高(gāo)于营(yíng)收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡(gòng)献利润释(shì)放(fàng)。预(yù)计随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳(wěn)，而中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓也(yě)会使得负债成本有望(wàng)进一步下(xià)行，净(jìng)息差预计会在(zài)下半年提升。资(zī)产质量方面银行板块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不良(liáng)率继续环(huán)比下降，基本(běn)处在2014年来(lái)历史低位，拨备覆盖率(lǜ)维持在(zài)245％的(de)高位。3）目前银(yín)行板块(kuài)的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最(zuì)低(dī)的。而从2010年到现在的(de)历(lì)史数据来(lái)看，银行板块的(de)PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因(yīn)此(cǐ)银行板块的(de)配置(zhì)安(ān)全边际和性价比较好，作为低(dī)且(qiě)稳定的分母(mǔ)也保证了其比较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国资含(hán)量”比较高的板块，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，国(guó)资持股(gǔ)比例(lì)和今(jīn)年以来的涨幅(fú)也(yě)有(yǒu)43％的正相关性，中特估(gū)有望为投(tóu)资者带来除(chú)稳(wěn)定股息收益外的附加资本(běn)利(lì)得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗泰证券研究(jiū)所研(yán)究(jiū)报告：《银行(xíng)板块与高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略：稳定(dìng)收(shōu)益的(de)溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗