财联社(shè)6月3日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季(jì)特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天历(lì)来(lái)是啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是(shì)值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)期待。

　　从一季度(dù)业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的(de)同比(bǐ)增速(sù)也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度营(yíng)收突破(pò)百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内(nèi)的(de)外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民(mín)生证(zhèng)券王言(yán)海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指出(chū)，2022年啤酒板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去(qù)，下(xià)游(yóu)场景逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显提速(sù)。国(guó)盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)弱(ruò)势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市(shì)值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自(zì)2021年(nián)高点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重庆啤(pí)酒股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市(shì)都(dōu)拥有(yǒu)自(zì)己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的(de)市场(chǎng)份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山(shān)山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等(děng)水平，市场(chǎng)集中度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市(shì)占(zhàn)率提升(shēng)后(hòu)头部企业将有望进一步(bù)提升(shēng)盈(yíng)利(lì)水平(píng)。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此消彼长，持(chí)续多年的(de)“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤(pí)酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这(zhè)几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明(míng)显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去(qù)年(nián)的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台(tái)，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个(gè)地区的(de)销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主(zhǔ)要由(yóu)外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等品牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销(xiāo)大江南(nán)北的(de)大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在(zài)已经很难见到了(le)，各种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业处于产(chǎn)业链中游，对(duì)上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较(jiào)强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型已多次实施提(tí)价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产(chǎn)品结构(gòu)优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或(huò)不弱于成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频(pín)次、企业参与数量(liàng)高(gāo)增，提价区域由(yóu)部分(fēn)到全(quán)国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市(shì)场准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？的产品价格稳定在(zài)3-5元(yuán)区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突破价(jià)格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发(fā)力 高端化势能(néng)锐不可挡(dǎng)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？p>

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价(jià)值(zhí)1399元的“一世传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高(gāo)，均价(jià)约29元(yuán)/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会(huì)振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发力，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方(fāng)面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山品(pǐn)牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产品结构持续升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全(quán)年业绩(jì)将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但(dàn)目前主要销量准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品(pǐn)收入(rù)占比达(dá)47%，表(biǎo)明目(mù)前市场(chǎng)更加认可(kě)、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等(děng)，但对其高端产品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提(tí)价(jià)空间(jiān)较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不(bù)仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额(é)甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业(yè)收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续(xù)高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突(tū)破(pò)增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以及(jí)旗下(xià)燕(yàn)京酒號社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新零售(shòu)业态的落(luò)地生(shēng)根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下(xià)，公(gōng)司业绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加速。

　　此外(wài)，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元化企业，将更加(jiā)能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥(yōng)有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业(yè)新引(yǐn)领(lǐng)者。

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