随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革80寸电视尺寸长宽多少trong>

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持80寸电视尺寸长宽多少仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（80寸电视尺寸长宽多少景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。