大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟sabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击(jī)克里姆林宫 普京未受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e7891人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟1cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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