今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基(jī)金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步(bù)凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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