周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点jí)预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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