用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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