尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么trong>

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。