今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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