本(běn)周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球金小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词融(róng)市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存(cún)款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让(ràng)央企国(guó)企估(gū)值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的(de)中小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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