4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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