昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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