4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuá康师傅是哪国的牌子？n)导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(j康师傅是哪国的牌子？ūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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