“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)Medical staff可数吗，stuff期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续(xù)回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄Medical staff可数吗，stuff(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)350Medical staff可数吗，stuff0—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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