在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设(shè卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(l卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗üè)性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业。

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