个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bànmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特(tè)征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背后的(de)企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liàomine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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