美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或(huò)其(qí)他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数据相似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008连云港灌南邮编号是多少年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一(yī)处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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