随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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