近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(t小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢uō)口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文(wén)化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来(lái)想要(yào)可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合(hé)规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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