昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(j苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖苏三起解的故事，苏三起解的故事简介、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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