本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生产代(dài)工服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三(sān)大(dà)的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路(lù)产业(yè)发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合(hé)”的(de)产业发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国(guó)际知名企(qǐ)业合作设(shè)立(lì)晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式(shì)筹划建设(shè)。成立(lì)至今(jīn)，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业(yè)绩爆发(fā)，利润此前一直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收(shōu)入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下(xià)滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了业绩(jì)最(zuì)好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神(shén)经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的(de)影响，个人感觉比如几个国(guó)企医院（不论是收入增速还是估(gū)值(zhí)），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能力的高新技术企业(yè)。高精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池生(shēng)产涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布(bù)是继制备正(zhèng)负(fù)极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的是(shì)将(jiāng)正负极浆料均匀地涂(tú)覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年(nián)业绩(jì)更进一(yī)步，但(dàn)行业基本见顶，下(xià)游(yóu)需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过(guò)程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及(jí)模(mó)块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外(wài)客户提供一(yī)站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等(děng)领(lǐng)域(yù)的(de)半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整(zhěng)生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初(chū)期(qī)非(fēi)常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的压(yā)力显然是要比那(nà)些已经规模(mó)化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分(fēn)散染(rǎn)料及其(qí)滤饼(bǐng)的(de)研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高(gāo)端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织物的(de)染色(sè)和印花，经(jīng)分(fēn)散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到，下游服(fú)装行业(yè)景(jǐng)气度(dù)也一(yī)般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数shì)场服务领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及(jí)服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后，公(gōng)司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行(xíng)业的整车厂、经销(xiāo)商、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗(qí)下(xià)子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽(qì)车软件服(fú)务(wù)，汽车数字(zì)化是趋势(shì)，且随(suí)着人(rén)均保有量的(de)增长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司(sī)自身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企营(yíng)销(xiāo)系统为主(zhǔ)，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及(jí)地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收(shōu)入和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业(yè)电力相关工程(chéng)提(tí)供(gōng)规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设计咨询公(gōng)司，主要是电力工(gōng)程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的(de)国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前端(duān)芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能(néng)力(lì)，技(jì)术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼(jiān)具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频(pín)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客(kè)户提供无(wú)线通信射频(pín)前(qián)端发射模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新技(jì)术和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方客(kè)户(hù)和军工(gōng)集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已成为(wèi)我国(guó)防空预警雷达主要生产(chǎn)单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然(rán)收入(rù)增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度(dù)极高(gāo)的军工企业，实在无(wú)法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提(tí)供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客(kè)户提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一(yī)家售卖移动(dòng)流(liú)量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获(huò)得(dé)购销差价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和其(qí)他通用(yòng)流量，业绩过(guò)去(qù)几年看起(qǐ)来不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互(hù)联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰(fēng)。

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