5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎ概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续ng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行(x概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续íng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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