在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行官(guān)员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭