随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让(rà读西的字有哪些，读喜的字有哪些ng)我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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