金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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