“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么