财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的2l是多少斤 2l是多少kg(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。2l是多少斤 2l是多少kg

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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