大家好，简(jiǎn)单看一个基金经理，把新能(néng)源全部(bù)砍仓，梭哈(hā)AI了(le)。

　　海富通吕越超“All in”了AI

　　这(zhè)个周末，市(shì)场都(dōu)在讨论(lùn)一个基金经理，海富通的吕越超(chāo)老师(shī)。

　　从其管理(lǐ)的(de)海富(fù)通(tōng)股票混合来(lái)看，截至去年年底，持仓基本(běn)为(wèi)新能源板块股票。

　　结(jié)果到(dào)了(le)今(jīn)年一季度末，已(yǐ)经基(jī)本清仓了新能源，梭(suō)哈AI板块。

　　除了(le)海富通(tōng)股(gǔ)票混合外，其他三只产品也基本重仓了AI板(bǎn)块。

　　吕(lǚ)越(yuè)超在一季报称，在一季(jì)度(dù)的操作中(zhōng)，本基金总体把握住了(le)市场的曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理节奏变化(huà)和结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)换，降低了新能(néng) 源板块的配置权重，较好地把握了 TMT 板块(kuài)的投资机会，组合调整取得了明显的超额收益。

　　另外，他称(chēng)，中国特色估(gū)值体系(xì)所代表的传统实体行业正在被市场一(yī)部分“聪明(míng)钱”定(dìng)价，后(hòu)续可能成为市场(chǎng)最有(yǒu)持续性(xìng)的一条(tiáo)结构主(zhǔ)线。

　　数据显示，海(hǎi)富通股票(piào)混(hùn)合(hé)今年(nián)以来涨了14％，其他三(sān)只产品今年(nián)以来均取得正(zhèng)收益。

　　至(zhì)于Ai板块后市怎么(me)走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题板块在短期高度(dù)依赖交易，阶段性失去靠(kào)配置获(huò)取超额回报的特征。TMT板块(kuài)成交占全市场比重超(chāo)40％的天数(shù)已累计达到22天，上一(yī)次出现持续成交占比超过40％的板(bǎn)块是2021年7月底(dǐ)的电力设备及(jí)新能源(yuán)，持续约28个(gè)交(jiāo)易日(rì)，在(zài)此期间新能源ETF累计(jì)收益率仅(jǐn)有(yǒu)2.5％，期间最(zuì)高(gāo)累计回报率为+8.8％，最低(dī)累计(jì)回报率为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈现出类似特征，尽管热闹，但不赚钱。过去两周，科(kē)创芯片ETF、通(tōng)信ETF、游戏传媒ETF分(fēn)别出现(xiàn)过6次、6次(cì)和5次单(dān)日(rì)涨(zhǎng)幅超过2％的(de)行情，最大(dà)单(dān)日涨幅分别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他(tā)AI相关主题ETF在内，平均跌(diē)幅达到(dào)-4.5％。两周时间TMT板块累(lèi)计(jì)成交了5.41万亿元，但总(zǒng)市(shì)值(zhí)反而减(jiǎn)少了(le)6717亿元，较4月第(dì)一周降(jiàng)低约5.4％，是典(diǎn)型的(de)减量博(bó)弈。

　　而招商(shāng)证券认为，TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。面对(duì)这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。如果今年在业绩披露期(qī)结(jié)束后，随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等板(bǎn)块或阶段性见顶，指数上(shàng)半年阶段性顶部(bù)亦(yì)或(huò)基本形(xíng)成本轮调(diào)整(zhěng)标志着(zhe)AI等高位板块或阶段(duàn)性见顶，指(zhǐ)数上半年阶段性顶部亦(yì)或基本形成。本(běn)次大幅调(diào)整主要还是因为在AI相关(guān)板块市场情绪处于极值的情况(kuàng)下，叠加上述基本面风险因素(sù)逐步发酵，市场内生调整需求(qiú)出现集中释放。就资本(běn)市场而言(yán)，或代表本轮AI+难(nán)以复(fù)制2013-2015年互联(lián)网+模式。

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