国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美(měi)国多(duō)项重要经济(jì)数据出炉(lú)后，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下，节后市(shì)场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌(pái)，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望在(zài)变得渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一(yī)季度(dù)存款下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银(yín)行股价在接(jiē)下来(lái)的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在与其(qí)他银(yín)行进行协(xié)调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认(rèn)，对(duì)于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解(jiě)决(jué)硅谷银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联(lián)储(chǔ)负责金融业监(jiān)管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识(shí)到(dào)，随着(zhe)硅谷(gǔ)银(yín)行的规模(mó)扩大、复(fù)杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一(yī)击。他们(men)的(de)确发(fā)现了(le)风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美(měi)联(lián)储监管(guǎn)者的错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在降低标准、增加(jiā)复杂性(xìng)，以及(jí)监管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭(bì)的一(yī)大问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)以前累(lèi)积(jī)过多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数(shù)据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公(gōng)开审查(chá)报告或警告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风(fēng)险限(xiàn)制，其采用的(de)流(liú)动性指标却显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还(hái)被评(píng)为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将重新审查，适用于(yú)资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试(shì)和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利率流动性(xìng)风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更广泛的银(yín)行考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理不足的(de)公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性的要求，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国(guó)白宫(gōng)当地(dì)时(shí)间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间(jiān)受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金(jīn)可(kě)在成本分担(dān)的基(jī)础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府(fǔ)以(yǐ)及(jí)某(mǒu)些私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响(xiǎng)地区的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，当地(dì)时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施(shī)保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟(méng)通道出(chū)口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据(jù)显示(shì)，美国一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美(měi)银行(xíng)信(xìn)用(yòng)危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续(xù)存(cún)在(zài)，金融不稳定叠(dié)加经济(jì)景气(qì)下滑，一(yī)定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预(yù)期。”中利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗信建投(tóu)期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心(xīn)个人(rén)消费支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的爆(bào)发(fā)以及(jí)一季度经(jīng)济的(de)回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行压(yā)力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的(de)把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的(de)计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于(yú)利率决议声(shēng)明(míng)及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是权益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通(tōng)胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于(yú)目(mù)前金(jīn)融以及(jí)经(jīng)济风险的(de)判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联(lián)储依然偏(piān)鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程度(dù)，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险偏(piān)好会(huì)再度上升，美(měi)元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是(shì)对(duì)于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交(jiāo)易依旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美(m利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ěi)联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大(dà)的冲(chōng)击(jī)，相关风(fēng)险资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件溢出(chū)影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预期(qī)出(chū)现一(yī)定修正，贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下(xià)来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时，美(měi)国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银(yín)行业风(fēng)险事件余波反复，不断(duàn)激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度来(lái)看，全(quán)球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增非(fēi)农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议落(luò)地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上(shàng)述的(de)修(xiū)正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后，再相机(jī)作出(chū)政策调整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降息的(de)乐(lè)观预(yù)期的修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的(de)逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋(qū)势(shì)压(yā)力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要锚(máo)定的是美债(zhài)实际利(lì)率的变化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金(jīn)融溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)表现(xiàn)出了一定(dìng)程度(dù)的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业(yè)风险带来(lái)的避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一(yī利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带(dài)来(lái)的加(jiā)息预测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金(jīn)属交易(yì)主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期(qī)仍(réng)大(dà)幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对(duì)降息(xī)预(yù)期的修正或将带来金银(yín)价格的(de)进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市(shì)场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时基本面因素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面(miàn)美联储5月利(lì)率(lǜ)决(jué)议落地，他(tā)预(yù)计美(měi)联储(chǔ)会(huì)议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事(shì)件，加(jiā)之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防止过分(fēn)押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回(huí)落企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若保留(liú)头寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全(quán)边际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗