在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而(ér引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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