随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查仍(réng)将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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